道氏理論 (Dow Theory)

道氏理論是一種由《華爾街日報》和道瓊斯公司創始人查爾斯·道制定的交易方法。查爾斯·道的研究被認為是市場技術分析的基礎。道氏理論試圖將市場的波動與之前的走勢聯繫起來，以可靠地預測未來的價格走勢。

查理斯.道還認為，股市可以準確評估經濟狀況。因此，他創建了兩個指數，認為這些指數能準確反映整體經濟情況：道瓊斯工業平均指數 (US30)和道瓊斯鐵路指數（運輸指數）。這些指數代表了當時非常重要的經濟板块。

 

道氏理論的基本原則

以下是支撐道氏理論的六個基本原則：

市場反映一切

道氏理論遵循有效市場假說。它認為，在任何給定時間，股票的價格反映了所有市場參與者已知或未知的所有可用信息。這些信息範圍從特定公司的新聞，如財報和管理層變動，到宏觀經濟因素，如貨幣政策和全球經濟。此外，即將發生的事件，如即將公佈的財經資料或事件，也已被納入影响當前價格的因素中。這也是技術分析的哲學，並且與基本面分析和行為經濟學的原則相矛盾。

市場有三種趨勢

道氏理論基於持續時間的長短提出了三種類型的趨勢。這三種類型的市場趨勢是：主要趨勢、次要趨勢和短期趨勢。主要趨勢是持續一年或更長時間的重要趨勢。「主要趨勢可以是看漲、看跌或震盪」。「次要趨勢通常是主要趨勢的回撤或反趨勢；它們朝著與主要趨勢相反的方向移動」。次要趨勢通常持續三週到三個月。最後，「短期趨勢持續時間不到三週」。短期趨勢被認為是噪音，通常被長期投資者忽略，儘管它們可能為激进的短期交易者提供一些絕佳的機會。

主要趨勢有三個階段

道氏理論認為，一個主要趨勢將會經歷由「知情」投資者或「聰明錢」流動所決定的三個自我重複的階段。在牛市中，這三個階段是累積階段、公眾參與階段（大幅波動階段）和過度階段。在熊市中，這三個階段是分配階段、公眾參與階段和恐慌階段。

市場的主角始終是那些「知情」的投資者。在牛市中，精明的投資者將會是首批在預期重大上漲前進行累積的人；在大幅波動後，他們將會是首批在預期熊市來臨前分配持股的人。在這兩個極端，普通投資者會在高點買入，並在低點恐慌拋售。

指數必須相互確認

道氏認為，若要認定一個趨勢是有效的，兩個指數必須相互確認。如果道瓊斯工業平均指數和運輸指數都在創更高的高點，這就明確顯示出牛市。同樣地，如果兩個指數都創出更低的低點，那就是明確的熊市。如果指數走勢相背，市場則沒有明確的趨勢。例如，如果工業指數在上升，但運輸指數在下降，則工業指數的看漲或突破反而是一種疲軟信號。多年來，投資者已將這一原則應用於其他主要指數，如標普500 (US_500)和納斯達克100 (US_Tech100)。

成交量必須確認趨勢

成交量是確認趨勢的關鍵。成交量應隨著趨勢的方向增加，以進一步確認現行趨勢的有效性。如果價格在特定方向上趨勢明顯但成交量低，則應該引起高度關注。成交量代表交易的次數或交易的金額。投资行家的聰明钱控制著大量資金，他們的資本配置有時會推動趨勢。

趨勢持續直到明確反轉發生

道氏假設趨勢將持續，直到出現明確的反轉信號。次要趨勢可能與反轉相混淆，這就是為什麼道氏總是主張在實施各種趨勢交易策略時要謹慎。趨勢可能持續的時間比你想像的還要長。這也許是那句俗話「趨勢是你的朋友，直到它結束」的基礎。

道氏理論在技術分析中的應用

道氏理論提倡趨勢跟隨策略。因此，識別進入並跟隨新趨勢的最佳時機以及在反轉發生時退出的時機非常重要。

以下是構成有效道氏理論買入信號的條件：

• 在主要下行趨勢的低點之後，出現超過3%的次要上升趨勢反彈，並建立一個高於之前低點的臨時高峰。
• 隨後的任何價格下跌都未能重新跌破之前的低點。
• 突破臨時高峰將觸發即將發展的牛市的買入信號。

以下是構成有效道氏理論賣出信號的條件：

• 在主要上升趨勢的高點之後，出現超過3%的次要下降趨勢反彈，並建立一個低於之前高點的臨時低谷。
• 隨後的任何反彈都未能重新觸及之前的高點。
• 跌破臨時低谷將觸發即將發展的熊市的賣出信號。

 

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道氏理論是技術分析的基礎，其原則在今天仍然非常有效。這些原則可以應用於不同的資產類別並整合到不同的交易策略中。

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道氏理論的常見問題

• 道氏理論的假設是什麼？

  道氏理論的幾個假設包括：理論並非萬無一失。平均指數反映了一切（除不可抗力因素）。市場可以在日常中被操控，但主要趨勢無法被操控。

   
• 道氏理論真的有效嗎？

  雖然它是在許多年前發展起來的，但道氏理論至今仍然適用，並且構成了我們現在所理解的技術分析的基礎。

   
• 為什麼道氏理論重要？

  道氏理論非常重要，因為它幫助交易者更好地理解市場行為以及價格和成交量之間的關係。它還幫助交易者識別趨勢並利用其中的機會。

   

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