传统期权说明

传统期权说明

什麼是期權?

傳統期權是一份合約,約定交易員有權在預先確定的時間內、以確定的價格,買進或賣出一定規定數量的產品。交易傳統期權,交易者有權力控制交易的產品和數量,不僅如此,還能控制交易的時間與交易的價格。期權的交易週期可以是一天、一周、幾個月,甚至一年。

期權交易在很多人看來神秘莫測。很多人會選擇交易現貨而不是期權,但一旦進入期權的世界,交易者就欲罷不能。選擇的多樣性,加上可以控制一筆交易的方方面面,以及恰當地平衡風險與回報,吸引著交易者進入一個令人興奮的世界。在這個世界裡,所有選項都是開放的。

傳統期權關鍵術語

傳統期權交易的世界裡,有一些獨一無二的術語。我們在開始交易之前,必須知道這些術語。期權有兩種:

  • 看漲期權:買主有權以規定的價格買進一種產品。相信市場正在上漲的交易員,即眾所周知的 多頭交易員,更常購買看漲期權。
  • 看跌期權:賣方有權以規定的價格賣出一種產品。換言之,猜測市場將下跌的交易員,即 空頭交易員,購買看跌期權。

無論是哪一種,既可以做多,也可以做空。

要擁有某一期權,買方需要向賣方支付一定的金額,被稱為 權利金。當交易者做多時,支付權利金,當做空時,收取權利金。權利金的決定因素有多個:第一個就是產品的當前價格和選擇執行價的差異大小。第二,因為期權是關於未來交易的合約,所以還有時間因素。期權可被執行的日期稱為“到期日期”,買家可以選擇執行的價格,即為履約價。期限較長的期權,權利金高於期限較短的期權。這點很像買入一份保險。

市場波動率

決定權利金的另外一個關鍵因素是實際產品的波動率 。高波動率提高期權的價格,原因在於波動率上升意味著更大的市場波動並帶來盈利的可能性更高 – 甚至有可能在期權到達履約價之前就已經盈利。交易員可以選擇在任一交易日了結期權頭寸,從權利金上升中獲利,不管權利金上升的原因是波動率上升,還是市場本身的利好波動。

以下表格演示了,如果任一關鍵因素上升,對買入期權與賣出期權價格的影響:

上升 看漲期權 看跌期權
现货 +
履約價格 +
到期日期 + +
波動率 + +

傳統期權交易的基礎知識

當做多一項期權 – 無論是看跌期權還是看漲期權 – 交易員先從自己帳戶的現金餘額中支付權利金,而他的潛在盈利沒有上限。但當做空期權,權利金提前進入交易員的現金餘額中,但如果市場的走勢不利於自己的頭寸,則暴露在可能的無限虧損中。這點很像現貨交易中的虧損方。

為了限制這種風險,交易員可以在做空期權時放置止損單,正如現貨交易時那樣。或者,交易員可以在出現虧損後買入同一期權,從而徹底限制潛在風險。

做多期權時,風險有限;虧損最多無非就是我們支付的權利金。如果做空期權 – 增收的好方法 – 交易員就好像是一家保險公司,為其他人提供頭寸保護。權利金已經收取,並且如果市場走勢與猜測一致,交易員可以保留因冒險獲得的利潤。如果走勢不一致,與普通現貨交易中做錯的結果差別不大。

對於現貨而言不管哪種情況,交易者都面臨虧損的風險,所以可以了結頭寸(比如,帶止損)。但交易者進行期權交易時會獲得權利金收入或以權利金為最大風險線,這是期權交易相對現貨交易的真正好處。

傳統期權交易的步驟

  1. 期權交易的第一步是判定對所選產品的市場觀點。如果交易員認為,某樣產品將上漲,有三種方式表達看漲的觀點。第一是直接購買這種產品,比如,透過常規的現貨交易。
  2. 第二種是做多看漲期權。用這種策略,最大的虧損無非就是提前付出的權利金。該頭寸可以隨時平倉。這是表達看漲觀點最安全的方式。
  3. 第三種行動路徑是做空看跌期權。如果到期時產品的價格上漲到高於履約價的水準,那時期權將一文不值 – 交易者保留提前收取的全部權利金。

交易舉例

情境:歐元/美元貨幣對當前報在1.1000。交易者推測其本周將上漲

現貨交易:在第一個案例情境中,他將在平臺上以給定的點差開立一萬單位現貨頭寸(即做多0.1手)。如果歐元/美元上漲,馬上就可以獲利。

做多看漲期權: 第二種策略,他買進一項看漲期權,該期權期限為一周,到期履約價格,比如,在1.1020。一旦買入,他就將支付交易平臺上顯示的權利金,比如,0.0050,或50點子。如果到期日歐元/美元匯價超過履約價格,他將賺取履約價與歐元/美元當時匯率之間的差價。他的盈虧平衡水準將是履約價格加上提前支付的權利金。他也可以在期權到期之前,自隱含波動率或歐元/美元匯率上升中隨時獲利了結。兩者上漲的幅度越大,獲益越高。

比如,到期時貨幣對報在1.1100,期權將在“價內”0.0100或100個點子,盈利將是100點子減去支付的50點子權利金。另一方面,如果到期時現貨價格低於履約價,虧損最大幅度將是支付的50點子權利金,沒有其它。

做空看跌期權:第三種方法,他將賣出看跌期權。也就是說,他將作為賣方,直接收取權利金。沽出一項期權要承擔的風險是,看錯市場 – 所以,必須仔細選擇履約價格:要有信心歐元/美元到期時將不會跌破履約價。

換言之,即,他必須願意在履約價格買進歐元/美元,因為如果現貨價格收低,賣方有權以履約價向他“賣出”歐元/美元。這種冒險換取的好處是,期權賣方收取前置權利金。如果現貨收盤價高於履約價,他獲取權利金並有權售賣另一看跌期權。這種方式比第一種交易方式賺取更多。在兩種期權交易例子當中,權利金由市場決定,交易時顯示在AvaOptions的交易平臺上。基於履約價的盈利與虧損,將由實際產品到期時的價格決定。

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為什麼交易期權?

风险管理

考慮所有情況之後,對於期權買方來說,期權交易事實上被視為安全的投資,承擔的風險要遠小於交易實際產品。對於賣方來說,虧損的風險也低於在現貨交易中做錯時的風險,因為期權賣方有權根據風險偏好設定履約價格,並且冒險有權利金回報。期權交易確實要求在初期付出時間去瞭解產品。

表達任何一種市場觀點

期權最獨一無二的優點也許是,人們可以結合多頭與空頭的看漲期權與看跌期權,以及多頭或空頭的現貨頭寸,從而表達幾乎所有的市場觀點。交易員看跌美元/日元,但不那麼確定?他可以為目標到期日買入一個看跌期權,然後穩坐釣魚臺。無論明天美元/日元上漲或下跌,在到期日之前,他的頭寸都是安全的。如果他的看法準確,現貨價格與履約價格相差至少達到權利金值,他將獲利。

複合策略:

和交易任何一種產品一樣,交易期權也有風險和潛在虧損的可能。但交易現貨與期權之間有一個主要差別。在現貨交易中,交易者只可以押注市場方向 – 是上漲還是下跌。而在期權交易中,他可以執行一種基於許多其它因素 – 當前價格與履約價格、時間、市場趨勢、風險偏好等等因素的策略,即,他對自己的組合擁有更多的控制力,所以,有更多的操作空間。

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增加交易机会

對於有經驗的、作風積極的交易員來說,期權可以用在無數個地方。對於新手或較保守的交易員來說,多頭期權策略,比如,購買期權和期權點差,有機會以有限風險進入市場。明智、靈活運用AvaOptions 平臺提供的產品與工具,產生更多賺錢的可能性。

在愛華交易傳統期權

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