從私營公司到上市公司: 您需要知道的關於 IPO 的一切

您可能聽說過 IPO，但您可能對 IPO 的具體細節瞭解不多。IPO 是首次公開發行（Initial Public Offerings）的縮寫。IPO是指私營公司首次向公眾發售股份的過程，旨在轉變為上市公司，並在證券交易所公開上市。

通過上市，私營公司向市場上的股東提供股份（所有權）。任何私營公司都可以申請 IPO（是否成功取決於資格標准）。例如，一家創新型初創企業可以決定在交易所進行 IPO。或者，一家成立已久的公司可以通過上市來擴大業務、償還債務和籌集資金。

您可能會好奇，為什麼一家私營公司會選擇上市，在公眾市場上稀釋所有權？實際上，當一家私營公司決定進行 IPO 時，這標志著一家新公司的開始。當企業由私有轉為公眾所有時，整個管理運作就發生了變化。對於散戶投資者來説，IPO 同時帶來了機遇與風險。

私營公司需要資金來維持正常的運作。確切地說，它們從哪裏得到所有的資金取決於董事會。私營公司可以向銀行和金融機構申請貸款（短期和長期貸款），它們可以利用自己的所有權資源（資本融資和其他私人投資），或者選擇通過 IPO 在公開市場上籌集資金。

瞭解 IPO：首次公開發行的運作機制

一旦私營公司決定轉變爲上市公司，該公司的所有者就會參與承銷過程，通過談判確定向投資銀行出售該公司的特定股票，這家投資銀行就是此次 IPO 的承銷商，隨後就開始向公眾出售所持股份。

當然，承銷商預先承擔所有風險，必須以更高的價格出售其從私營公司購買的股票，以產生有利可圖的回報。承銷是 IPO 過程中極其重要的組成部分。私營企業就是通過這些投資銀行在公開市場上市的。在 IPO 上市的準備階段，股價通常會遠高於預期的 IPO 發行價格。

IPO 的消息在金融市場上往往會引起轟動。您可能聽說過澳大利亞證券交易所、東京證券交易所、道瓊斯工業平均指數（US30）、納斯達克指數（US_TECH 100）或紐約證券交易所。許多散戶投資者和機構投資者熱切期待 IPO 的到來，因爲在新股上市後的幾個小時內，股價往往會飆升。

不幸的是，許多 IPO 在上市後都經歴了劇烈的價格波動。最初的買盤爆發後，往往會出現大規模拋售，因為獲利者會選擇“拋出”手中的股票。這導致了極端的波動性，使得 IPO 對新手投資者來說成為高風險的投資選擇。

IPO 準備：成功的關鍵因素與内在風險

對於持有全部由 IPO 組成的投資組合是否可行，存在一些爭論。一些投資者認為，儘管風險巨大，但考慮到可能的高回報，這是值得的。然而，沒有人能準確預測一家公司的未來表現。公司的估值取決於對財務數據的准確預測。

公司需要有正確的管理和領導，這些人是決定成敗的關鍵。在啟動 IPO 之前，公司必須做好全面的審計準備，仔細分析其戰略目標，以確定實現長期增長的最佳路徑。

許多公司放棄了首次公開募股的選擇，只是利用風險資本資金來擴展業務，同時保留對公司的控制權。根據美國證券交易委員會（SEC）的要求，IPO 的批准平均需要 6 到 9 個月的時間，成本高達 1,300 萬美元。此外，作為一家上市公司，它也需要進一步的資金支持。儘管有很多 IPO 成功的案例，但失敗的例子也層出不窮。

沒有水晶球可以預測一家企業的未來走向，謹慎行事才是明智之舉。

IPO為何存在內在風險?

首先，IPO 公司屬於未經證實的企業。它們剛剛進入公開市場，成為上市公司，所以他們在這個層面上沒有過往業績記錄。與擁有多年上市經驗、股東報告、資產負債表、損益表、現金流量表、分析師意見以及大眾市場投資者普遍情緒的老牌企業不同，IPO 是股市的新手。

由於缺乏歴史表現和數據，許多未知的變數都可能影響 IPO 的表現，因此，投資 IPO 具有相對的風險。不過，精明的投資者可以透過公開文件中的財務數據，快速了解新上市公司的基本面和財務狀況。

作為投資者，您有責任對在公開上市公司的表現進行盡職調查，若您依據深入調查進行投資，就有可能在 IPO 市場中找到一顆極具潛力的新星，並像公司創辦人一樣參與其成長。

比方說，某發行公司在整個過程中得到了投資銀行的得力協助。然後，投資銀行向公眾發行該公司的股票，並在二級市場中推動活躍交易，將增強該公司股票的交易量和市場反應。

IPO 的趣聞

IPO 代表一家私營公司決定上市，通常伴隨著大量的炒作和狂熱。那些能夠激起大眾市場極大興趣的公司通常會脫穎而出；但如果他們的業績未達預期，這家公司可能會在幾年內倒閉。在 20 世紀 90 年代和 21 世紀初的互聯網熱潮中，就有許多這樣的 IPO 失敗案例。

一般來說，您需要研究發行公司的“初步招股說明書”，以找到不易被察覺的真實資訊。招股說明書提供了寶貴的資訊，特別是將要發行的股票數量、這些股票的預期定價、股權持有情況，更重要的是購買公司股票的潛在下行風險。

當您決定參與 IPO 時，就代表您同意以二級市場可以交易之前的價格購買股票。需要滿足各種標准，特別是資格要求。信不信由您，有時 IPO 只對擁有高凈值的投資者開放。

許多經紀公司會根據客戶在經紀公司的資產數量來限制客戶參與 IPO。因此，正如您所看到的，投資 IPO 並非易事。大多數情況下，IPO 股票供不應求，使其成為金融市場上的熱門項目。

請註意，您在 IPO 中購買的股票可能不允許隨時賣出。可能會有所謂的鎖定期，目的是在一定時期內保護股票的價值。在您購買了股票之後，股票價格可能會發生不確定的變化，當鎖定期結束時，您可能會發現自己陷入了一些困境。

探索 IPO 的回報波動、定價機制與可行性

首先，IPO 的歴史回報率顯示出巨大的波動性。追溯到 2007 年，IPO 在一年內的平均表現為 -20%。2008年降至 -28%。隨後的幾年中，儘管回報率在 2009 年（15%）、2010 年（6%）和 2011 年（1%）逐年下降，但年回報率還是呈現上漲趨勢。2012 年，與標准普爾500指數（S&P 500）相比，IPO 的回報率為 57%，表現優異；2013 年為 32%，2014 年為 28%，2015 年為 -9%。2016 年，IPO 的回報率為 46%。

正如您所看到的，IPO 的回報非常不穩定，並受到一系列決定業績的宏觀經濟變量的影響。在定價方面，一套複雜的規則和程序決定了私營公司上市的精確價格點。平衡供給和需求的價格點通常被認為是市場參與者的均衡價格。

假設某公司決定上市，他們可以在公開市場上出售數百萬股股票。公司的現有股東（私人所有者）將按照公開發行股票數量確定的比例減少股份。因為私營公司的股東或所有者確切地知道他們想通過 IPO 籌集多少資金，以及願意放棄多少所有權。這裏有一個公式可以幫助您理解 IPO 定價和所有權：

  • 某公司持有(N)股股份
  • 某公司以價格 (P) 向市場 (M) 發行新股
  • 現有所有權被稀釋為[(N/(N+M))]
  • 價格為大眾為買入一股所需支付的金額： 1/(N+M)

舉個例子：

如果某公司以 500,000 美元的價格出售 25,000 股 IPO，則這 500,000 美元將分配給 25,000 股。本例中的股票帳面價值為每股 20 美元。在評估投資新股票的可行性之前，始終建議等待市場狂熱的情緒消退。然而，對許多投資人來說，首次公開募股的興奮感難以抗拒。正是價格的最初上漲才讓首次公開發行變得值得。

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