VIX 指數

VIX 指數是什麼？認識市場恐慌情緒指標

波動指數（VIX）被廣泛視爲是衡量股市波動性和投資者情緒的關鍵指標。它主要反映市場對標準普爾 500 指數（S&P 500）近期期權價格波動性的預期。自 1993 年推出以來，VIX 已逐步發展為衡量美國股市市場波動性的標準，該指數也因此被稱為 「恐懼指數」。隨著其市場影響力日益提升，該指數於 2003 年進行更新，改以更廣泛的標普 500 指數作為基礎，進一步強化其對市場預期波動的反映能力。

瞭解 VIX 指數與其參考標準

作為衡量市場波動性的指標，VIX 指數常被用來反映投資人對「自滿情緒」與潛在風險的感受。VIX 的基準值一般是 30：

在劇烈波動時期，投資者通常會對市場更加謹慎，反之亦然。這使得 VIX 指數與標準普爾 500 指數（S&P 500）天生具有反向相關性。當標準普爾 500 指數下跌時，市場恐慌情緒升溫，從而推高 VIX 指數。

值得注意的是，VIX 所衡量的是「波動性預期」，並不直接預示市場的未來走勢。歷史上，VIX 曾在 2008 年 11 月 20 日全球金融危機期間創下 80.86 的歷史高點；而在 2017 年 11 月 24 日「黑色星期五」當天，該指數則一度跌至盤中歷史低點 8.56，顯示出極端市場情緒對指數的影響力。

VIX 指數交易資訊

• MT4 符號: VXXB
• 交易時間：美國東部時間週一至週五 08:00 – 17:00
• 國家: 美國
• 貨幣: 美元

VIX 指數的計算方法

與標普 500 指數（S&P）等使用成分股價格計算的股指 VIX 是一種波動指數。其計算方法是將 SPX（標普 500 指數）看跌期權和看漲期權的加權價格在廣泛的執行價格範圍內求取平均值，從而估算出期權價格的近期波動率。

2003 年，VIX 指數的計算方式進行重大調整，從早期採用標普 100 指數擴展至標普 500 指數，涵蓋更全面的市場動態。同時，計算也從只使用價內期權，改為納入多個行權價的期權，以提升精準度。

以下是 VIX 遵循數學步驟的計算公式邏輯：

1. 選擇期權樣本：挑選距到期日 23 至 37 天的期權作為計算基礎。
2. 計算單一期權方差：針對每一檔期權，依其執行價格計算對應的隱含方差。
3. 整合方差資料：分別計算兩個到期日的總方差。
4. 進行內插推導：使用內插法，將兩個期滿日的方差推導為 30 天的年化方差。
5. 換算為波動率：對推導出的方差取平方根，獲得標準差，即波動率（Volatility）。
6. 計算 VIX 指數值：將年化波動率乘以 100，最終得出 VIX 指數的數值。

簡單地說明 VIX 計算方法，就是 VIX 波動率乘以 100。因此，當 VIX 讀數為 20 時，基本上意味著 30 天的年化波動率為 20%。

如何利用 VIX 指數信號進行交易判斷？

VIX 季節性模式

VIX 可以被視爲主要的市場情緒「恐懼晴雨表」，VIX 指數圖表在根據財政年度確定市場週期方面極具參考價值。一般來說，VIX 指數讀數越高，表示投資者的恐懼心理越強；反之，讀數越低，則表示投資者普遍感到自滿。如前所述，VIX 追蹤的是基於期權市場的隱含波動率。在整體股市偏向多頭趨勢時，這意味著 VIX 通常呈現橫盤或逐步下跌的走勢。而這樣的低位表現，正是提醒敏銳的投資者需注意市場中潛在的自滿情緒。

有趣的是，當市場出現下跌時，投資人常會因恐慌而買入認沽期權來補倉。這就是 VIX 指數上漲的原因，這種急升的波動通常反映市場參與者的恐懼放大反應。

正是 VIX 指數的飆升可以説明交易者把握短期或潛在底部的信號，從而預期更長期的價格上漲走勢。這有助於投資人掌握順勢進場的理想時機。反之亦然，VIX 指數讀數持續走低，則表示投資者感到自滿，這有助於投資者進一步篩選合適的進場市場。

相關性

VIX 指數還可以與其他市場指標相結合，以更明確地反映當前的市場情緒。看跌期權比率（Put-Call ratio, PCR）便是與 VIX 配合效果良好的指標。此比率跟蹤市場中看跌期權與看漲期權的成交量或未平倉合約。當 PCR 大於 1，代表市場偏向看跌；若低於 1，則顯示市場情緒偏向看漲。透過 PCR 作為輔助觀察指標，投資人可進一步確認 VIX 發出的訊號。例如，若 VIX 數值升高，但 PCR 低於 1，可能預示市場情緒雖顯恐慌，但實際上偏向樂觀；相反地，若 VIX 處於低檔，而 PCR 高於 1，則可能顯示市場已有轉為悲觀的跡象，須提高警覺。

此外，VIX 與 VXXB（標準普爾 500 VIX 短期期貨 ETN）之間也存在密切的聯動關係。首先，VXXB 跟蹤的是 VIX 期貨，而不是 VIX 本身。作為一種電子交易基金（ETF），VXXB 可以交易，而 VIX 則不可以。VXXB 是交易波動率的絕佳方式。當股票下跌時，VXXB 通常會走高，反映出市場短期波動性提升的情況。特別是在多頭市場中，VXXB 常會放大反映市場情緒變化，甚至超前反應。投資人透過觀察 VXXB 的走勢變化，不僅能強化對市場風險的掌握，也能在市場方向不明朗時，捕捉潛在的交易機會。

風險管理

除了作爲交易信號外，VIX 也是一個重要的風險管理工具。您可以進一步探索我們屢獲殊榮的獨家風險管理工具 – AvaProtect。謹慎的交易者通常會根據市場當前的波動程度，採用一個可變的系統來優化頭寸大小。作爲反映市場隱含波動率資訊的工具，VIX 有助於交易者根據波動變化調整操作手數，從而將交易風險降至最低，同時將潛在收益最大化。根據經驗，在波動率較高的時期，交易者應適度縮小交易規模以降低風險；而在波動率較低的時期，則可提高交易手數，以放大潛在收益。

交易 VIX 指數

首個可於交易所買賣的 VIX 期貨合約於 2004 年 3 月 24 日推出。隨後在 2005 年 2 月， VIX 期權被推出，現已成為衍生品市場上交易量最大的資產之一。 由於 VIX 期權和期貨通常與股票市場呈負相關，因而成為投資者對沖股票和指數頭寸的理想工具。

在期貨和期權交易市場之外，AvaTrade 愛華外匯使投資者能夠以革命性的方式交易 VIX 指數。該指數以反向 VIX ETN (VXXB) 的形式提供，為交易者提供了在風險可控的環境中最大限度地提高潛在收益機會。

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目前，AvaTrade 不提供 VIX 指數的差價合約。但是，您仍可以透過我們平臺交易基於 VIX 波動性的 ETN —— VXXB，靈活掌握市場波動帶來的潛在機會。

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